2019年烈酒行业市场研究报告
【投资要点】
国产白酒集中度不断提升，市场逐渐向高端聚拢
1. 白酒销量增长强劲，但中低端下滑严重;
2. 2018年三大高端白酒龙头茅五泸收入增速28.26%，利润增速32.82%，明显快于行业收入12.88%、利润29.98%的增速，强者恒强，马太效应明显。
进口烈酒，行业发展出现新契机
1. 进口酒中，进口品类中以烈酒的成长性较为突出，2017-2018连续两年增速超过20%，2018年总金额10.52亿美元，超过啤酒(9.04亿美元)位列第二;
2. 烈酒长期三把交椅，于是在市场腰部形成了很大的机会空间，众多中小品牌进入。
目录
一、 全球酒业现状
1、 全球葡萄酒基本情况
2、 全球啤酒基本情况
3、 全球烈酒基本情况
二、 国内烈酒酒水类市场分析
1、 烈酒主要品类及特色：
2、 酒类行业大数据
1)白酒
2)进口烈酒
3、 全球烈酒品牌价值排行：
4、 全球烈酒价格特征：
5、 主要烈酒公司财务数据对比：
1)2018年毛利率以及净利率对比
2)估值及增速对比
6、 生产模式
1) 白酒
2) 进口烈酒与白酒的对比
7、 销售模式
1) 烈酒销售渠道
2) 中国酒流通行业尚未成熟，传统渠道效率低
3) 中国酒流通行业集中度以及主要企业的比较
4) 流通环节的问题
8、 中国烈酒的消费分析
1) 酒类人群属性
2) 画像分析
3) 消费场景
4) 购买因素分析
5) 青睐品牌
6) 烈酒的消费频次以及可替代性
7) 酒类地域属性
9、 宏观政策影响
1) 消费税政策为白酒的主要的影响因素之一。
2) 关税政策为进口烈酒的主要的影响因素之一。
10、 竞争分析
1) 白酒竞争格局
2) 进口烈酒竞争格局
11、 烈酒主要企业
1) 贵州茅台
2) 五粮液
3) 帝亚吉欧(Diageo)
4) 保乐力加
三、 市场风险
1、进口烈酒
1)价格不够透明，有较大的利润空间可以操作
2)假酒隐患
3) 消费场景狭窄
四、 未来市场发展预计
1、白酒
2、进口烈酒
五、 投资结论
6、 生产模式
1） 白酒
白酒是世界上工艺最复杂的蒸馏酒，它的酒体风味形成最为复杂，也是正产周期最长，成本最高的蒸馏酒。
以酱香型为例
酱香型的独特香型也使得茅台不能像浓香型白酒迅速扩大规模，酱香型白酒的生产周期是所有白酒香型中最长的。酱香型白酒的生产主要分为投料、发酵和贮存3个主要流程。其中发酵过程需要花费大约1年的时间，贮存过程又需要花费大约4年的时间，因此酱香型白酒从投料到成品酒销售，整个生产流程合计需要大约5年的时间。
发酵过程历时1年，产品形态是基酒:酱香型白酒的发酵工艺较为复杂，需要经历2次投料和8次发酵。每年的重阳(农历九月初九)茅台开始投料，这标志着生产周期的开始，这次投料占原料的50%，被称为下沙。经过一个月的发酵后出窖，再投入剩下的50%的原料，被称为造沙。再经过一个月的发酵后，出窖烤酒，以后每发酵一个月烤酒1次，一共烤7次。因此同一批原料要经过9次蒸煮，8次加曲和发酵以及7次烤酒，整个过程需要花费1年的时间。
9、 竞争分析
1) 白酒竞争格局
1、 白酒市场四个核心价格带的竞争格局越发清晰
我们按照终端价格将白酒分为高端(700元/瓶以上)、次高端(300-700元/瓶)、中端(100-300元/瓶)和中低端(100元/瓶以下)四大类。
高端主要包括茅台、五粮液、国窖1573等产品，。高端白酒的核心竞争力主要来自于品牌拉力，护城河较宽。受益于富裕人群数量持续高增长，将带动高端白酒市场量价齐升。目前三家高端白酒龙头，茅台、五粮液、国窖1573合计收入约785亿元，占白酒行业收入比重达13.87%，未来仍将保持寡头垄断的竞争格局，短期内很难有强敌挑战。
次高端主要包括舍得、水井坊、剑南春、郎酒、青花汾酒、洋河梦之蓝M3、M6等产品。次高端的品牌力稍逊于高端白酒，除依靠品牌拉力外，渠道推动力也很重要。根据洋河副总裁在2017年秋季糖酒论坛上的发言“全国化品牌入场券基本发放完毕”，未来主流次高端品牌将瓜分次高端市场份额，享受此价格带扩容带来的增量。
中端主要包括古井贡、口子窖、老白干等地产名酒的主力高端产品以及一线酒的主力腰部产品如茅台、五粮液的系列酒、泸州老窖特曲等。中端酒主要以地产酒为主，地域性更加显著。根据酒业家推算，地产酒收入占比在2015年达到42%左右，由此推算出地产酒收入规模约2300亿元，由于一些白酒企业收入可能未在统计局数据中体现，我们推算地产酒收入规模在2300-2500亿左右。区别于高端商务、政务、高端礼品市场，地产酒龙头最能顺应大众消费自然升级。但此价格带竞争激烈，渠道推动力大于品牌拉力，未来有品牌能力或渠道推力强的地产酒龙头和全国化品牌系列酒或将受益于集中度提升。
